鼎牛网金路讲故事: 认错牛?

这是认错牛系列文章的第五篇鼎牛网。

今年以来，涨幅计算15倍左右股票有1个，3倍以上的股票有近20个，涨幅超过150%以上172个，涨幅超过100%以上有467个，涨幅超过50%以上有1603个，占全市场的32%左右，涨幅超过50%以上有1603个，涨幅超过35%的股票有2395个占全市场的53%之强（没有统计北交所）。

沪深300指数到目前为止仅仅上涨4.23%，中证1000指数也就上涨了14.78%。

所以今年的A股市场是一个明显的“结构牛”。而不是“认错牛”。因为全面牛市必要条件经济温和，复苏GDP大于 5%以上，高新产业高增长，同时消费增速＞6%，房地产风险化解。

散户中，谨慎居民存款大规模入市，开户数激增情绪成长股局部过热，蓝筹股估值修复市场广度全面扩散，低价股普涨。

但是目前看经济问题没有那么乐观。特别在中美关税大战持续的情况下，经济结构转换是需要比较的长时间。

但是目前处于结构牛市的初级阶段，只有突破箱体才会进入牛市的主升阶段。

众所周知，所有牛市均由资金推动，但可持续性需经济基本面、政策环境与投资者信心配合。若资金流入仅依赖杠杆或短期情绪，例如2015年的杠杠牛，牛市可能迅速终结，反之，若伴随企业盈利改善和制度优化（如资本市场改革），则可能走向健康长牛市。

咱们应该会来一次长牛，也许这一次就是长牛的初期。既然说到市场资金，我们来看看中波结构牛市的起点，2024年9月中开始有多少资金入场。

2024年9月，中国资本市场（A股和港股）迎来大规模资金抄底，主要受政策利好、估值低位及市场情绪修复驱动。9月通过股票ETF 带来的资金净流入1539.68亿元，创年内新高；沪深300ETF最受青睐（单日最高流入127.6亿元）。同时北向资金（A股）外资加速流入，高盛、摩根大通等机构逆势加仓。

离岸人民币升值（一度升破6.98）及美联储降息预期，强化外资配置人民币资产动力。

监管推动中长期资金入市，险资增量配置需求释放，A股整体市盈率处历史低位（如沪深300动态PE不足10倍），港股恒指估值修复至10年中位数水平；9月新增开户156万户（同比增30万户），散户情绪回暖；两融余额攀升至1.43万亿元，市场活跃度显著提升。

模糊估计2024年9月，A股的抄底资金规模超2500亿元人民币（不含私募增量）。

进入2025年后公墓基金发行规模与数量双升，特别是股票型基金：2025年上半年新成立377只，发行份额1847.08亿份，创4年来新高鼎牛网，同比激增178%。权益类基金（股基+混基）：占新发总规模46.15%，较2024年同期（占比不足18%）大幅提升28个百分点，反映资金风险偏好显著增强。

2025年前4月开户数呈“冲高回落”态势：1月（157万）→ 2月（284万，环比+81%）→ 3月（307万，年内峰值）→ 4月（192万）。累计开户达936.58万户（个人投资者），总账户数突破3.78亿户。

同比变化：较2024年4月的147万户增长30.6%，进入到5月，股民新开户数据：156万高于150万户的“活跃门槛”。到了

6月数据165万，反映市场情绪在逐步恢复。进入7月份，单月开户数：196.36万户，同比增长71%（2024年7月为115万户），环比增长19%。

累计开户数：2025年1-7月累计新开1456.13万户，同比增长36.88%。，但是投资者结构有变化，个人投资者占绝对主力（195.4万户，占比99.5%），机构投资者仅0.96万户。

说明机构观点仍然悲观。总体上总结：20024年9月之2025年7月，流入A 股的资金总规模约1.2-1.5万亿元人民币左右。其中险资+两融+新开户资金：合计约6000-9000亿人民币（险资年增量数千亿+两融余额增长+新开户资金）。

目前公墓基金的仓位已经当前仓位水平：逼近魔咒临界值；整体仓位高位运行。

主动权益基金：2025年二季度平均股票仓位达88.63%（普通股票型90.11%、偏股混合型88.74%），较一季度上升0.43个百分点，处于近四年高位。历史对比：该仓位水平接近2015年一季度（90.92%）和2022年四季度（90.47%）的魔咒触发点。

由于现在的A股是跟着香港恒生指数走，所以港股配置资金分流了一部分A股的仓位，也就是说88%的仓位。其中有不少是买港股的。投资港股的基金港股仓位提升至28.1%（环比+1%），降低了对A股的集中依赖，可以部分缓解魔咒压力。

另外新的基金管理办法让基金配置趋于平均。也可以有效的分缓解魔咒的压力。

在2025年A股的结构性牛市中（市场指数震荡上行但个股分化显著），资金集中于政策与产业共振的优质资产，不少行业于个股被边缘化。

结合当前市场特征与历史经验，我分享几个在结构牛市中十分有效的交易策略。

一）趋势跟随策略；

目前在量化资金主导下鼎牛网，连板股溢价降低，只有趋势股依托产业逻辑走出持续性行情。例如2025年医药行业的大涨是政策红利、技术突破、国际化加速与估值修复等多重因素共振的结果，创新药定价与准入改革；

首发价格机制：医保局推出“新上市药品首发价格机制”，赋予高质量创新药更高定价自由度、快速挂网流程及更长价格稳定周期，加速企业现金流回报。2025年ASCO年会上，中国药企73项研究入选口头报告，信达生物IBI363（肺鳞癌）、科伦博泰SKB264等数据非常好。

在2025年 4月初医药生物板块的PE（TTM）及相关估值处于：处于近十年25.54%分位数，意味着比历史上75%的时期更便宜。PE=25.83倍。反映了医药生物的估值处于历史低位。2024年9月份医药行业经过了4年多的大幅度下跌调整。已经跌出了价值。而从2024年9月至2025年4月长达8个月的磨底。为医药，医疗行情形成一波大牛市打下了坚实的基础。医药行业发展长期趋势明确，特别是创新药的发展更是会火爆。创新药市场规模：2030年有望突破2万亿元（年化增长率 24.1%）。

说完来基本面，我们来说一下技术面。趋势跟随交易策略的核心是顺势而为。而且在操作上让利润奔跑，快速截断亏损。

如何进行实际操作呢？请按照如下步骤就可以了，趋势交易策略是散户最容易学习的。

步骤1）趋势识别：确认市场方向

如果你一眼就可出看出一个标的物的K线走势图是上升趋势或者是下降趋势，就是趋势市，如果不是前面两种，那么就是盘整势。当然可以采用技术指标来辅助判断趋势，例如：移动平均线：如200周期均线（200 MA）作为趋势过滤器，当价格处于200MA 平均线上方运行就是上升趋势。我们只选择上升趋势的标的物来进行操作。为了方便普通投资者使用，我采用更简单有效果的方法，采用两条平均线通道，一条是长期的平均线通道，一条是超长期平均线通道。如果标的物的价格同时在两条平均线通道上方运行，同时相对强弱指标处于红色区域（强于大盘指数）。也就数除了选择上升趋势的标的还需要加强势品种。同时主力资金指标呈上升趋势最好。